中泰证券股份有限公司戴志锋,邓美君,贾靖近期对杭州银行进行研究并发布了研究报告《杭州银行3Q22业绩快报：净利润靓丽高增31.8%，资产质量优异》，本报告对杭州银行给出增持评级，当前股价为13.86元。

杭州银行(600926)

快报综述：1、营收和净利润保持靓丽高增。杭州银行保持高质量的稳健增长，业绩增速保持同业高位。营收高基数下保持稳健高增、同比增速较二季度小幅走阔至16.5%。净利润增速继续保持高位小幅向上，在基数不弱的情况下保持31.8%的靓丽高增，预计仍会在同业中排名前列。2、在上半年信贷增长较旺情况下，3季单季融资需求小幅走弱，前三季度信贷仍同比多增。3季度新增160亿，前三季度信贷新增891亿，仍是高于21年同期798亿的增量。3季度存款规模有小幅下降，单季存款规模下降337亿，前三季度存款新增603亿，存款占比小幅下降至59.4%。3、资产质量保持高安全边际，不良率在优异水平下继续稳步下降：不良率自2016年来持续下降，当前已是2012年来的低位。3Q22不良率0.77%，环比下降2bp。公司安全边际处于较高水平，公司拨备覆盖率583.7%，环比提升2pct；拨贷比4.49%，环比下降13bp。

投资建议：公司2022E、2023EPB1.01X/0.89X；PE7.51X/6.40X，公司经营稳健，资产质量优异，安全边际高。区域优势显著，公司以杭州为大本营，全面渗透浙江省，六大分行战略性布局长三角、珠三角、环渤海湾等发达经济圈，进一步打开了公司的发展空间。大零售金融业务也有成长土壤，包括资产端的消费信贷增长和资金端的财富管理业务发力。维持“增持”评级，建议积极关注。

风险提示：宏观经济面临下行压力，银行业绩经营不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券廖志明研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.21%，其预测2022年度归属净利润为盈利111.2亿，根据现价换算的预测PE为7.39。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级16家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为19.21。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，杭州银行（600926）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性良好。该股好公司指标3星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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