社会学研究发现，一个人的幸福程度，很大部分取决于邻居家展现出的生活水准。在投资市场上的获得感也是如此。

文 | 《中国黄金报》特约评论员 孔令龙

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在经历了一场完美风暴后，黄金被迅速贴上了引人注目标签：刚刚过去的第二季度，是5个季度以来黄金表现最差的一季。乍一看这个结论，会让人有逃出黄金领域的冲动。但如果从另外几个邻友圈的角度观察，会发现金价的表现并没那么可怕，甚至还会带来一些小确幸。

从货币的角度观察黄金，会发现黄金还算是稳妥的投资。

美元指数徘徊在最近的两年高点附近，对金价持续施压。上半年美元兑一篮子国际货币交易情况的美元指数上涨了9％，除俄罗斯卢布、巴西雷亚尔和墨西哥比索3种货币外，其他货币兑美元汇率都在下跌。这种变化意味着用本币购买黄金会更贵一些，考虑到本币与美元的相对关系，本土金价会呈现出不同的走势。

比如美元计价的黄金价格上半年小跌了几乎可以忽略不计的0.1％，而人民币计价的黄金价格则同期涨了超过4％，欧元和日元计价的黄金价格涨幅更大。鉴于大部分投资者都是使用本币购买黄金，因此所持有的黄金在上半年带来了不错的投资收益。

从大宗商品的维度观察黄金，会发现黄金价格只是差强人意。这在有些机构看来，大宗商品整体在迎来自1915年以来表现最好的一段时间，不过黄金价格的表现明显配不上这样的称呼。在大宗商品市场上领涨的是能源，石油和天然气价格在今年上半年分别上涨了50％和60％，其中原油价格达到了自2009年以来最大的上半年涨幅。

除此之外，在农产品板块里，小麦和玉米价格分别上涨了20％和30％，这也是黄金难以比拟的，但同时和其他金属相比，黄金又显得没那么不堪。毕竟作为风向标的铜价上半年下跌了近15％。镍和锌则在第二季度分别下跌了20％和25％，而同期金价跌了6％。

从资本市场的宏观角度比较黄金，会发现其表现稳定。单凭基本原地踏步的表现，黄金就算躺赢了全球大部分的债市和股市。作为固定收益基准的10年期美债上半年下跌了超13％。在股市上英国富时指数上半年跌了超过10％。美国标普500指数跌幅更是接近20％，创下自1970年以来最大上半年百分比跌幅。

和其他资产做个比较，就会发现“5个季度最差”的黄金其实并没有那么糟糕。在一个由于全球高通胀引起的衰退风险日益加大的世界中，黄金只凭借抗击通胀和对冲风险这两个“看家本领”，就始终会在投资篮子里占据一席之地。

（以上内容不构成投资建议或操作指南，依此入市，风险自担）