六盘水开投纳入被执行人名单涉及金额大，且失信被执行事项将进一步弱化公司的再融资能力。
01
纳入失信被执行人
2月14日，中诚信国际公告称，六盘水市钟山区人民法院将六盘水市开发投资有限公司（以下简称“六盘水开投”）纳入失信被执行人名单。
纳入失信被执行人名单公告
公告显示，由于六盘水开投未及时退还贵州建工集团第五建筑工程有限责任公司3000万实力证明金及相关利息，被纳入被执行人名单。
同时，由于六盘水开投全部未履行生效法律文书确定的义务，2023年2月7日钟山区法院将公司纳入失信被执行人名单，案号为（2022）黔0201执4413号。
除上述失信被执行人案件外，2022年9月5日，由于与中国十七治集团的建设施工合同纠纷，六盘水开投被六盘水市中级人民法院纳入被执行人名单，执行标的金额为2526.53万元。
中诚信国际认为，六盘水开投失信被执行事项将进一步弱化公司的再融资能力，且公司可用货币资金规模小，对短期债务的覆盖能力低，未来债务偿还压力大。
同时，六盘水开投纳入被执行人名单涉及金额大，后续款项的实际支付将进一步加大公司的流动性压力。
值得注意的是，这并非六盘水开投首次被列入失信被执行人。
2022年8月，因控股股东六盘水市城市建设投资有限责任公司（以下简称“六盘水城投”）未按期支付中建投信托到期本息，六盘水开投作为共同债务人被纳入失信被执行人。
《小债看市》统计，目前六盘水开投有两笔被执行人记录，被执行总金额超6000万元。
被执行人信息
此外，六盘水开投提供担保的六盘水市钟山区城市建设投资在中国执行信息公开网上存在4笔被执行记录，公司对外担保面临一定的代偿风险。
截至2022年6月末，六盘水开投及关联公司担保合计62.89亿元，占净资产的32%。
在公开债务方面，目前六盘水开投存续债券1只，存续规模2亿元，将于2025年4月到期。
2022年7月，由于六盘水开投面临较大的资本支出压力及短期偿债压力等原因，东方金诚将其主体信用等级AA列入评级观察名单。
02
偿债压力大
据公开资料，六盘水开投是六盘水市重要的基础设施建设主体，主要从事六盘水市的基础设施建设等业务。
六盘水开投在资产注入和政府补助方面，可以得到股东及相关各方的支持。
从股权结构看，六盘水开投的控股股东为六盘水市城市建设投资有限责任公司，公司实际控制人为六盘水市工业和信息化局。
股权结构图
由于基础设施建设业务结算项目规模回升，六盘水开投营业收入增幅较大，但营业利润率却持续下降，利润对财政补贴的依赖较强，公司盈利能力较弱。
2022年前三季度，六盘水开投实现营收5837.11万元，同比下滑39.22%；实现归母净利润2909.89万元。
归母净利润
2019-2021年，六盘水开投获得政府补助收入分别为2.27亿、1.55亿以及1.51亿元，公司利润对政府财政补贴的依赖较强。
政府补助收入
截至2022年三季末，六盘水开投总资产为387.83亿元，总负债190.79亿元，净资产197.04亿元，资产负债率49.19%。
《小债看市》分析债务结构发现，六盘水开投主要以流动负债为主，占总债务的56%。
截至同一报告期，六盘水开投流动负债有105.97亿元，主要为其他应付款，其一年内到期的短期债务合计有37.35亿元。
相较于短债压力，六盘水开投流动性很弱，其账上货币资金仅有2.48亿元，较2021年末下降3成多，现金短债比为0.07，公司面临短期偿债压力极大。
在备用资金方面，截至2022年3月末，六盘水开投银行授信总额和未使用授信额度均为52.06亿元，公司授信额度大幅下降。
银行授信
另外，六盘水开投还有非流动负债84.82亿元，主要为长期借款，其长期有息负债合计有58.39亿元。
整体来看，六盘水开投刚性债务有95.74亿元，主要为长期有息负债，带息负债比为50%。
从融资渠道看，除了借款和发债，六盘水开投主要依赖于租赁、应收账款、股权质押以及信托等方式融资。
不过，随着融资压力加大、债务集中到期，六盘水开投筹资性净现金流已由净流入转为净流出，说明外部融资环境欠佳。
筹资性净现金流
在资产质量方面，六盘水开投流动资产中变现能力较弱的存货和其他应收款占比较高，流动性较差，对流动负债的保障能力一般。
截至2022年三季末，六盘水开投存货规模高达118.32亿元，其他应收款77.17亿元，分别占净资产的60%和39%。
总得来看，六盘水开投对财政补贴依赖较强，公司盈利能力较弱；面临较大的资本支出压力及短期偿债压力；资产质量较弱，再融资压力加大。
03
区域经济
贵州省经济财政实力弱，经济增速虽处于较好水平，但债务率全国最高。
六盘水市位于贵州省西部，是国家“三线”建设时期发展起来的一座能源原材料工业城市，煤炭、铁等矿产资源较为丰富。
从贵州省各地市的经济和财政方面看，六盘水广义债务率较高。
2021年末，六盘水市地方政府债务限额为733.64亿元，其中一般债务限额525.05亿元，专项债务限额208.6亿元。
近年来，六盘水市地区生产总值增速有所回升，工业、服务业均保持平稳增长，经济实力较强。
2021年，六盘水市地区生产总值为1473.65亿元，同比增长8.2%，增速有所回升。
在财政方面，六盘水市一般公共预算收入规模有所增长，政府性基金收入保持增长，并继续获得上级财政的大力支持，财政实力较强。
2021年，六盘水市一般公共预算收入实现102.35亿元，同比下降6.06%；实现一般公共预算支出324.53亿元。
同期，六盘水市地方财政自给率为31.54%，财政自给程度小幅下降，自给能力仍较差。
根据《六盘水市人民政府办公室关于支持市城投公司（市开投公司）集团化市场化实体化转型及高质量发展的措施》，未来将从资源整合、债务化解等多个方面对公司进行支持。
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