股票闪跌在资本市场本是常见之事。然而当一家信托公司旗下产品重仓的均为暴跌股时，不得不让人生疑，云南信托究竟是“砸盘”的，还是那个“不幸”踩雷的。从最早的浪莎股份、到天际股份、特尔佳、恒顺众昇、佳沃股份到最近的巴士在线，十大流通股东都有云南国际信托的身影。12月25日，巴士在线复牌后，便录得了三个跌停。其中十大流通股东中，云南国际信托就占了两个席位。不知云南信托是真“踩雷”，还是真“导演”。而云南信托的另一款产品更似乎和首付贷产生了千丝万缕的关联。

这段时间云南信托的名字就一直不绝于耳，从浪莎股份到现在的佳沃股份和巴士在线，每一个暴跌股的十大流通股股东中都大概率有云南国际信托的名字。最近两日，一封公司的公告更是流传于坊间。公告中提及“因为近期闪崩、跌停或连续下跌的股票背后，前十大流通股东里都出现了云南国际信托的身影，因此公司为了控制风险，禁止买入云南信托重仓股”。

闪崩股每天基本都出现，可是这样的公告小编却还是头一次看见。云南国际信托的重仓股，现在已经成为各大投资机构避之不及的黑名单。随着云南国际信托重仓股事件的发酵，诸多人士开始猜测，云南国际信托是否不是那个“踩雷”的倒霉蛋，而是导演这一场年度闪崩大戏的“始作俑者”？

一股一坑，年度“踩雷”大戏

要说最近的“踩雷王”除了基金业的华安基金外，云南信托一定也榜上有名。非常引人关注的浪莎股份、天际股份、特尔佳、贵绳股份、巴士在线、恒顺众昇等均为云南信托的重仓股。

这批重仓股中，最早出现闪崩的是浪莎股份。

12月1日，浪莎股份拉尾盘以4.73%的涨幅喜迎12月开门红。当日股价最高涨至47.66元/股。然而，在12月4日开始的新的一周，浪莎股份开启了令投资者愕然的“闪崩”模式。

接下来的一周，浪莎股份一直跌跌不停，12月8日，浪莎股份下跌3.58%，收于30.47元/股。与12月1日收盘价相比，在短短5个交易日内，浪莎股份的股价下跌了36%。

根据资料显示，浪莎股份的前10大股东不仅信托扎堆，云南国际信托旗下的资金信托更是其十大流通股股东之一，持有浪莎股份179.3万股，按12月6日的股价计算，股票价值约为6282万元。而12月6日和12月7日，中信证券北京京城大厦营业部卖出浪莎股份1.5亿元。

浪莎之后，天际股份也曾连续3个交易日跌停，近期跌幅达35%。主营业务为小家电的天际股份本应该在今年顺风顺水，然而现实却不是如此。就连各大原始股东汕头合隆包装和汕头市南信投资等都在解禁后，开始大幅减持股份。这一次暴跌更是发生在限售股解禁之前，然而暴跌的原因也许并不是因为限售股解禁。

仓皇逃顶？

经查阅发现，云南国际信托的合顺6号持有天际股份1368万，占流通盘比例为14.25%；云南国际信托旗下的聚信5号，持有天际股份218.6万股，占流通股比例为2.28%。

从盘后的龙虎榜数据可以看出，12月18日-12月20日，出货最多的是中信证券北京呼家楼营业部和中信证券北京京城大厦营业部。其中，呼家楼营业部近三日卖出天际股份2.7亿元，京城大厦营业部卖出1.01亿元。按照近三日均价22元计算，股份数量为1686万股。如此大的卖出额，云南信托旗下的两款信托计划也是极大概率参与此次清仓。

事有巧合，云南信托重仓的另一只股票特尔佳也出现了类似的情况。上述呼家楼营业部和京城大厦营业部12月19日分别卖出特尔佳6319万和1413万元，按照12月18日收盘价18.81元均价计算，股份数量为411万股，与合顺6号信托计划422万持股几乎相当。

另一只佳沃股份在遭遇3个跌停之后，跌势算是暂时止住了。在没有明显利空的情况下，佳沃股份开始从12月26日开始了连续三个跌停，普通投资者甚至连逃离的机会都没有。这只股票的十大流通股东里，也出现了云南国际信托的身影。

“如果跌停是由信托计划导致的，在没有明确的违规证据前提下，这是一个正常的市场行为、应该不会导致监管层介入；不过信托公司需要对投资人担负责任，因为按照《信托法》的规定，信托公司需要在信托管理上保持谨慎合理的态度、并采取充分的预警和披露义务。”业内人士称，如果上市公司在尽到信披义务后，信托公司和投顾没有及时作出减持等保护投资人利益的操作，那么很可能需要承担相应的民事责任。

云南信托屡屡持仓暴跌股，已经让人匪夷所思，不论是做通道业务还是真的“踩雷”，似乎都很难让人难以信服。

出身“涌金系”，业绩下滑狂发产品

云南信托成立于2003年，其大股东为云南省财政厅，但实际其控股股东疑为“涌金系”陈金霞。彼时，被誉为资本市场最后大佬的魏东一手建立起了“涌金系”，而其在2008年坠楼后，掌舵大全便交到了其遗孀陈金霞手里。

云南信托2016年年报显示，公司董事会共有9名成员，除2名为云南省财政厅推荐外，其余7名董事均来自于“涌金系”。云南信托作为国内老牌信托，资产规模处于行业中等水平，注册资本仅为12亿元，与注册资本上百亿的昆仑信托相比，并不显眼。

而其2016年年报更显示，截至2016年底，云南信托自营资产总额超过24亿元，净资产约21亿元。不过，去年该公司经营业绩并不漂亮，仅实现营业收入4.5亿元、净利润2亿元，两项数据均结束连续4年的增长，且均出现超过30%的下跌。

增长数据乏力，云南信托进入2017年开始卯足了力发行信托产品。截至2017年6月末，云南信托以308只的发行数量位居信托业第一位。截至2017年6月末，信托产品成立规模最大的也是云南信托，成立规模达到865.77亿元。

除了常规的证券投资计划外，云南信托甚至还涉及了以房贷为基础的小贷信托产品。

9月26日，世联行发布公告称，公司及其全资子公司深圳市世联小额贷款有限公司拟通过云南国际信托有限公司作为受托人设立“云南信托．世联小贷五期资产财产权信托”、拟通过四川信托有限公司作为受托人发行设立“四川信托．世联小贷2017年第一期小贷资产财产权信托”并通过发行财产权信托进行融资。

云南信托的信托计划解决了世联金融业务负债端“钱从哪里来”的问题。2016年以来，中介及地产商自办或合作开展的金融业务被政策严查，首付贷全面被叫停。然而这正是一款基于人与资产的联接，定位于有房及租房一族的贷款产品。

而早在2013年下半年，世联行旗下的世联小贷推出了家圆云贷业务，即为购房者提供短期的小额贷款，以新房业贷为主，伴有少量的二手房业贷和按揭房消费贷。此后家圆云贷业务更是成为了世联行的“爆款单品”。地产杂志的一篇名为《首付贷“叫停”世联行扛得住吗》的文章，就曾曝光过“首付贷业务已经成为世联行净利润新的增长点，公司定增10亿元资金也是投向于此”。

当前道德风险的存在，使得小贷平台控制场景并不好把握。云南信托除了频繁“踩雷”暴跌股外，竟还主动与小贷产生了联系，不由得让人对云南信托捏了一把冷汗。