直播嘉宾：
马君 银华基金量化部基金经理
蒋颖 信达证券通讯行业首席分析师
近期市场点评
上周(2.28-3.4)，上证综指下跌0.11%，报收3447.65点，深成指下跌2.93%，创业板指下跌3.75%，两市日均成交额近1万亿。上周表现较好的中信一级行业是煤炭、农林牧渔、交通运输、电力及公用事业和房地产。(来源：Wind，截至2022/3/4)
行业策略方面
1. 成长股在本轮调整后迎来布局机会。投资者需要精选估值和景气度相匹配、受外部影响较小的方向进行配置，如信息技术应用创新产业和经过大幅调整后的医药行业。
2. “稳增长”是重中之重，数字经济有望成为亮点。2022年全国GDP的增长目标是5%-5.5%，所以消费、产业升级等作为“稳增长”着力点的领域，其重要性显著提升。
3. 新老基建投资有望实现高速增长，从而带动产业链上相关上市公司实现比较高的盈利增速。新基建方面，推荐5G基站、互联网技术改造、新能源等领域。
4. 随着市场整体估值水平的下行，逆周期调节板块的长期吸引力会有所降低，配置上要更加均衡。
总结下来，需要保持市场定位，做好防御的同时持续跟踪国际形势，做好行业景气度与公司业绩的推算，在调整中来规避风险并寻找机会。(来源：银华基金)
国家大力发展“东数西算”
今年，国家发改委及几个部门联合推出的文件提出，在全国8个地方建立10个国家级的数据中心集群，其中有两个比较关键的数据：
上架率。西部数据中心的整体上架率不低于65%，意味着从国家层面保障了西部的数据中心需求。
PUE(电源使用效率=数据中心总设备能耗/IT设备能耗)。它是衡量整个数据中心能效的数据，PUE越接近于1，证明能效越高。国家规定，10个数据中心里，4个数据中心的PUE不能高于1.2，6个数据中心的PUE不能高于1.25。
国家大力强调“东数西算”发展的原因主要有两个：
从时代背景来看，目前处在“能耗双控”、“碳中和”的时代，国家对能源控制非常严格。东部很多地方都缺能耗和电，数据中心缺少电的供应将导致服务器无法上架和运行，提供不了5G发展所需的算力。
从地域背景来看，西部地区能源相对来说比较多，可以提供非常丰富的资源，并且电价比较便宜。此外，西部土地宽广、自然条件非常好，适宜发展一些像“间接蒸发冷却”这样先进的制冷技术，来带动整个数据中心低碳、绿色、环保的发展。(来源：信达证券)
“东数西算”的空间和投资顺序
从空间分布上看，“东数西算”把一些相对比较热的数据放在东部，比如5G应用、自动驾驶、车联网、工业互联网及远程医疗视频;把对实验要求不高并且数据处理量不大的冷数据放到西部，比如后台图片的处理及简单的分析。
在不考虑服务器和交换机的情况下，10个数据中心的投资额大概在4000-5000亿元的市场空间。
从投资顺序上看，进行“东数西算”的第一步是铺网络，采购交换机、路由器及光纤光缆等5G产业链的相关设备。
在铺网络的同时，进行数据中心的基础设施建设。建好后，需要购买投资额非常大的空调、制冷设备、供电设备及UPS蓄电池，这些资本支出相对总支出的占比在50%以上。
因此，“东数西算”的产业链长、覆盖门类广、带动效应非常大。具体带动方向有IT、设备制造、通信、技术软件、绿色能源供给和土建工程。(来源：信达证券)
国家坚决倡导5G发展
同时，“东数西算”也有利于5G产业的发展，国家一直坚决倡导大力发展5G。
一方面，5G技术对于国家来讲有非常重要的战略意义。5G是国家在通信上实现赶超的关键技术，是大国崛起的重要战略高地。目前全球各个国家都在大力布局5G相关技术，希望在5G标准上拥有更强的话语权，以实现在5G上的领先地位。
另一方面，从国家政策来看，国家一直把5G、人工智能、工业互联网、物联网等相关技术列为非常重要的新型基础设施建设。2020年以来，疫情导致经济下行压力，国家高层多次发文要强力推动5G新基建发展，而且要以5G发展作为托底经济的核心。
5G基站的推进情况及展望
基站推进情况：
根据工信部的最新数据，截至2021年底，我国累计建成并开通了约142.5万个5G基站，总量占到全球60%以上，建成了全球最大的5G网。我国5G基站覆盖了全国所有的地级市城区以及超过98%的县城城区和80%的乡镇城区，并逐渐向有条件、有需求的农村地区推进。每万人拥有5G基站的数量达到10.1个，比上年末提高了将近一倍。到2025年，5G基站累计数有望达到500万个。
在5G基站的建设上，供应商采取了共享共建、优势互补的方式，节约成本的同时，打造了一个网络和内容融合共创的生态。
5G投资展望：
根据工信部数据，2021年我国5G投资额达到了1,849亿元，较2020年提高了8.9%。根据测算，到2025年5G基础设施的投资规模大概还会在2-2.5万亿元，累计带动投资规模可能会超过3-4万亿。
从5G产业链来看，上游的芯片等元器件供应商直接受益于5G投资规模的提升，弹性空间非常大。中游的主设备商、通信设备行业的集中度和话语权在逐步提升，这是5G新基建中核心受益的一部分。未来5G网络建设仍会由国内龙头无线主设备商主导，所以核心标的受益于集中度的提升。下游的各大应用，目前以元宇宙、工业物联网及车联网为代表的5G应用逐步开始发展，应用空间非常广阔。(来源：信达证券)
5G套餐和手机用户数
根据最新月度报告，截至2021年底，三大运营商的5G套餐客户渗透率达到40.42%-50.43%，5G用户数达到1.55亿-3.87亿。
同时，国内5G手机的出货量也在快速提升。截至12月底，5G手机出货量已经占到国内手机出货量的81.3%，同比增长将近50%。
总的来说，5G基站建设、5G套餐及5G手机用户数的增长，都为5G应用的发展奠定了坚实的基础。(来源：信达证券)
推动数字经济对于5G的影响
数字经济和5G发展相辅相成，互相推动。发展数字经济需要5G提供坚实的网络基础，而数字经济的长期发展反过来带动5G投资的不断增加。
数字经济是继农业经济、工业经济发展之后的又一经济形态。国家“十四五”数字经济发展规划提出到2025年，数字经济的产业增加值占总体比值从2020年的7.8%提升到10%以上;工业互联网平台的普及率从2020年的14.7%提升到45%，提升空间相当巨大。
数字经济的发展，包括工业互联网的相关发展，都离不开网络的支撑。以工业互联网为例，工业互联网需要低时延且高可靠的网络。工业互联网现在发展比较好的最主要原因，正是5G网络的不断普及给工业互联网创造了比较好的网络基础。
相比之下，4G网络无法满足这些技术的发展。4G和5G之间有非常大的差距：
1. 从传输速度来看，5G网络的整体传输速度是4G网络的10倍。
2. 从传输时延来看，5G网络的空口时延很小，基本在1毫秒以内，整体的平均时延也在10毫秒以内。而4G网络的时延普遍在几十毫秒甚至上百毫秒之间。
3. 从并发数来看，5G网络每平方公里的并发数能够达到100万个高连接。
整体来看，发展数字经济应用需要5G网络提供各种各样的技术支持，数字经济的不断发展也会拉动5G投资进入一个更新的阶段。(来源：信达证券)
发展较好的5G应用领域
1. 工业互联网
现在处于“双碳”时代，发展工业互联网迫在眉睫。国家对石油、化工、钢铁冶金这种传统行业进行能耗限制，意味着这些企业已经到了一个生死存亡的阶段。
在这样的阶段下，必须大力发展工业互联网来帮助企业降本增效，提升整体的生产效率。从空间来讲，工业互联网未来发展空间相当大，至少是一个万亿级别。
2. 自动驾驶
要发展自动驾驶和智能网联汽车也需要5G网络去做支撑，因为对于安全性的要求非常高，要求低时延、高可靠。
3. 元宇宙
本质上是VR在虚拟世界的整体应用。VR的交互需要超高清的数据传输，这也离不开5G网络的赋能。
4. 物联网
5G时代是一个“万物智联”的时代。发展物联网需要5G网络赋能，因为5G网络有比较高的并发数。在5G时代，随着人工智能的发展，物联网可能从IoT时代走进AIoT时代，给整个产业链带来比较大的发展与拉动。
5. 云计算
5G时代是以云为核心的云化时代，而云计算是任何技术的基础。元宇宙、自动驾驶、工业互联网等应用的发展都以云计算为底座，所以云计算给5G网络提供了核心网云化的支撑。
长期来看，云计算会拉动整个5G的发展，而5G网络的发展又会给云计算应用带来一个腾飞的黄金时代。未来传统的IT市场是一个万亿的空间，而云计算目前的渗透率不到20%，所以未来的成长空间非常大。(来源：信达证券)
投资5G行业发展
目前5G还在基础设施建设阶段，但是发展空间非常大。5GETF(159994)的成分股中，超半数投资于硬件建设，另外将近一半的成分股才聚焦软件投资。根据5G行业的发展变化，5GETF的成分股会进行不断地调整。
软件方面的成分股大部分属于TMT相关行业，比如通讯、计算机和电子，这些成分股以后的应用空间更大，相对于大盘的波动也更大。所以建议投资者采取定投的方式，既平摊成本来降低风险，又符合对整个板块进行中长期投资的价值理念。
本文源自资本邦
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