中信期货：供需趋于宽松，矿价承压下跌

下半年，主流矿山发运有望缓解，海外经济下行，发往中国的比例预计增加;国内铁精粉的稳定供应，供给总量或环比增加2400万吨。需求方面，低利润下钢厂减产检修增多，采购谨慎;此外全年压产政策有望出台，铁矿供需平衡难改转弱趋势。

总体来看，海外经济滞涨难以修复，市场风险降低，叠加铁矿基本面转松的趋势下，价格将延续弱势，粗钢压产落地缓慢，节奏可能反复。

长期展望，随着“基石”计划在2025 年国产矿3.7亿吨目标的达成，国内外新投产项目落地，我国铁矿的对外依存度将逐渐转弱;叠加海外矿山的产能增加，铁矿供需平衡将进一步转松。

宝城期货：预计矿价将承压运行

上半年矿石供需格局相对良好，直接体现就是库存去化，主要得益于供需两端共同驱动。多因素扰动下海外矿石供应不及预期，国内港口矿石到货偏低，而内矿供应季节性低位，整体供应偏低。相反，采暖季限产退出，强预期驱动国内钢厂生产积极，加之废钢供应短缺，上半年矿石需求表现强劲，是支撑矿价上行核心逻辑。

不过，矿石强劲需求难维持，低利润叠加厂库高位，淡季钢厂压力提升；而拉长周期看粗钢压减政策、终端疲弱同样抑制矿石需求。此外，主流矿商并未调降目标产量，海外矿石供应将回升，叠加内矿生产恢复良好，矿石供应会增加。

展望后市，矿石基本面存隐忧，尤其是需求端，压减政策利空高悬，而矿石供应也将回升，供增需减格局下矿市基本面转弱，预计矿价将承压运行。

国信期货：未来走势以震荡下跌为主

6月中旬，在钢材终端需求弱势，持续时间较长，迟迟没有好转的情况下，钢厂开始减产。按照当前需求来看，届时铁矿石将面临累库。而且，粗钢压减政策下，全年粗钢产量上限已经能看到，不会有明显走好。钢厂此次减产是在实际亏损持续时间较长，对需求极度悲观的情况下进行，其减产持续时间和力度应该会超出实际需求情况，未来铁矿需求更加悲观。此外，废钢供应的持续紧张可能导致铁水产量下降力度相对较慢，而下半年废钢的供应可能回升。终端需求可能需要到四季度走强，对应铁矿需求可能有阶段性走强。

库存端看，铁矿石的库存快速下降已经接近尾声，接下来去库速度放缓甚至累库。铁矿石已经不具备在终端需求弱势下独自上行的能力，更多的是跟随钢材利润波动。房地产下半年各项指标仍可能有环比走好，但幅度不应太乐观，对应铁矿需求，在三季度钢厂减产后，四季度需求环比走强，则铁矿石有一定反弹空间。

铁矿石未来走势以震荡下跌为主，利润向成材流动，可逢高做空，套利做多螺矿比。

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