市场观点

本周观点：8月经济数据出炉后，市场对需求端快速下滑的担忧加剧，由此导致对周期品的预期发生变化，商品期货和周期股均出现大幅调整。但是，10月份将迎来采暖季的环保限产影响，供给端对周期的影响还未完结。与此前不同的是周期的影响从对供给收缩的乐观预期转变化供给和需求交织影响的结果。由此反馈至期货和股票市场会造成周期品的宽幅震荡走势。对周期的分歧加大使得部分资金回流至消费板块，也有部分资金开始转向地产、券商等相对涨幅不大，估值偏低的蓝筹板块。由于重要会议导致的“托底”心理仍在，且采暖季对周期的正面影响还不能证伪，尽管市场上升空间受限，但持续大跌的可能性也并不是很高。这使得市场回调后部分个股的结构性机会会再次显现，各热门板块中较为滞胀的个股补涨机会仍然存在。

行业及重点公司

有色金属行业： 关注钨和钴金属板块

本周行业策略：

十月国内将召开十九大、大部分矿山企业表示将随之停产，但下游冶炼厂却仍会保持正常开工运行，从而业内对十月国内钨精矿市场价格继续看涨情绪较重，部分厂商开始询盘采购补仓，因而近期国内钨精矿价格趋稳可能性有望增加。随着库存的下降，钨相关产品市场供应出现了紧张的局面，建议关注钨金属板块相关个股投资机会。8月份新能源汽车产销量持续回暖，将有效带动对钴金属的需求，而MB钴价近期表现强势，钴价内外差价的扩大也会加速国内钴原料库存的消耗，再加上环保导致的部分钴金属生产商的停产，国内后续钴价看涨情绪浓厚，建议关注钴金属板块投资机会。

(有色金属及新材料行业研究小组：宋江波 执业证书编号：S0270516070001)

机械行业：关注混凝土机械和锂电设备个股

本周行业策略：

根据统计局最新公布的数据，1-8月份全国固定资产投资（不含农户）同比增长7.8%，增速比1-7月份回落0.5个百分点；8月份全国规模以上工业增加值同比实际增长6.0%，增速比上月回落0.4个百分点；1-8月份全国房地产开发投资同比增长7.9%，增速与1-7月份持平，其中住宅投资增长10.1%，增速提高0.1个百分点。我们认为，8月份经济数据在房地产方面的数据表现良好，但其他数据低于预期，这造成了市场为了消化8月宏观经济数据面的整体利空影响选择了短暂回调，但从房地产数据表现良好的情况下，我们较为看好接下来混凝土机械的销量表现，即工程机械还在复苏，混凝土机械占比高的工程机械个股尤为值得重点关注。新能源汽车的销量增长使得我们继续看好锂电设备板块。

(机械行业研究小组：沈赟 执业证书编号：S0270514050001)

计算机行业：关注智能驾驶与人工智能芯片板块

本周行业策略：

上周计算机涨幅位列行业倒数第四位，业务涉及人工智能芯片个股走势较强。本周，仍然关注行业内个股的补涨机会，关注重点仍然是趋势较强的人工智能芯片与智能驾驶两个方面，人工智能的趋势性行情已经确立，从硬件、平台与应用三个层面来看，芯片板短期块受华为、浪潮、百度等巨头的投入与探索仍然受到市场关注，预期炒作的空间较大，但短期难以落实业绩。平台层面语音与视觉领域龙头公司市场关注度与行业地位较高，仍然具备溢价的空间。由于新能源汽车的业绩与政策利好不断释放，智能驾驶与新能源汽车的智能化升级前景看好，相关车机终端、车载芯片、导航与地图等板块企业值得长期关注。

(计算机行业研究小组：沈赟 执业证书编号：S0270514050001)

汽车行业：继续关注新能源产业链

本周行业策略：

上周中信汽车行业指数上涨2.14%，周涨幅位列中信29个一级子行业第5位，表现明显强于沪深300指数，主题投资方面新能源汽车表现抢眼。我们认为，近期外资车企纷纷敲定电动化战略，国内研究禁售燃油车时间表，“双积分”政策也呼之欲出，新能源产业链具备长期确定性向上、短期反复炒作的可能，从销量数据来看，8月新能源乘用车销量达5.3万辆，同比增长72%，环比增长22%，表现出良好的增长态势，且下半年新能源乘用车、客车及物流专用车需求日益强烈，因此建议继续关注新能源产业链投资机会，重点关注新能源客车及物流专用车核心标的。

(汽车行业研究小组：宋江波 执业证书编号：S0270516070001)

电子元器件行业：关注3D人脸识别、显示面板和芯片板块

本周行业策略：

上周中信电子元器件行业指数下跌0.44%，在中信29个行业中涨幅排第20。从相关概念板块来看，3D传感指数表现较好，生物识别指数和传感器指数跌幅较大，分别下跌1.08%和1.34。而苹果指数在苹果发布会之后出现连续下跌，上周一共下跌1.37%，这是由于苹果预期落地后的短期回调。在iPhone X的新功能中，我们认为3D人脸识别、OLED全面屏及AI芯片的影响最大，同时考虑到四季度消费的增长，本周建议关注3D人脸识别、显示面板和芯片板块，具体而言，1）关注3D人脸识别的相关标的；2）关注显示面板相关标的，尤其是已布局OLED生产线的龙头企业；3）关注国产芯片公司，尤其是在人工智能领域有布局的相关标的。

(电子行业研究小组：宋江波 执业证书编号：S0270516070001)

医药行业：反弹行情持续，关注行业龙头个股

本周行业策略：

今年以来，生物医药板块整体涨幅不大，全行业排名中后，跑输沪深300指数，今年迄今为止表现不佳是多因素共振造成的：包括行业整顿、医保控费对行业带来的负面影响；市场资金偏好大蓝筹、周期等板块，等等。但我们认为，由于下游医疗需求的稳定增长，受益于行业整顿、内生增长优秀的龙头企业有望在未来分享更多市场空间。短期内，在市场风险偏好提升、反弹行情仍会持续的情况下，建议密切关注估值与业绩相匹配的行业龙头个股。从布局明年行情角度，中期仍建议关注以下几条主线：1.业绩增长和估值相匹配的二线优质白马（主要包括高端生物药制品和高端医药消费品如生长激素等）；2.符合国家和产业发展导向的优质创新药、仿制药和产业链上投资机会（CRO、CMO）;3.受益于两票制改革和处方外流的政策利好机会：关注医药商业龙头和药店连锁零售龙头。

(生物医药行业研究小组：沈赟 执业证书编号：S0270514050001)

财经要闻

深交所全面深化“刨根问底”式监管

截至2017年9月15日，深市上市公司数量已达到2037家。在依法、全面、从严的监管环境下，庞大的上市公司阵容，对交易所履行一线监管职责、守住不发生系统性金融风险底线提出了更高要求。

“虚拟货币”风险暴露 国内平台将停止交易

在比特币中国率先宣布停止交易之后，火币网、OKCoin币行、微比特等平台也纷纷宣布将停止所有交易业务。

基建投资增速放缓 稳增长动能转换

作为稳增长的重要支撑，基建投资增速下半年来呈放缓之势。业内人士预计，四季度基建投资增速将可能放缓。由于经济增长驱动力已由投资转换为消费，只要消费保持稳定，下半年经济增速不会出现明显回落。服务业创新和制造业升级也将为经济增长提供动力。

1236公司预告前三季业绩 电子医药生物等行业成预喜多发地

统计数据显示，截至9月17日，共有1236家上市公司公布了2017年前三季业绩预告。从业绩预告类型来看，预喜的共计919家，占比达74%，其中预增331家，略增362家，续盈153家，扭亏73家；报忧的共计261家，占比21%，其中预减的67家，略减的82家，首亏的42家，续亏的70家。另外还有56家公司“不确定”。

免责声明

本策略周刊由万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。

本策略周刊仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本策略周刊而视其为本公司的当然客户。

本策略周刊是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本策略周刊所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。

在任何情况下，本策略周刊中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本策略周刊中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本策略周刊所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。

本策略周刊中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。

那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本策略周刊中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。

本策略周刊主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本策略周刊的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。

如需引用、刊发或转载本策略周刊，需注明出处为万联证券股份有限公司研究所，且不得对本策略周刊进行任何有悖原意的引用、删节和修改。未经我方许可而引用、刊发或转载本报告的,引起法律后果和造成我公司经济损失的,概由对方承担,我公司保留追究的权利。