文|听文
编辑|大树
从银行结构与关系型融资的角度出发，对货币市场基金发展对商业银行经营效率的影响进行异质性分析是十分重要的事情。
异质性分析
仅仅只是研究货币市场基金的发展对商业银行经营效率的影响显然是不够的，商业银行对于经济发展的重要性现如今已不必论证。
重点在于不同银行与企业之间的关系，以及对应的银行结构对于宏观经济的影响。
不同规模的银行对区域经济和宏观经济的作用是不同的，银行的规模对应着其与企业的融资模式，进而影响着实体经济的发展。
关系型融资最早可追溯到马歇尔，在其《货币、信用与商业》中描述了这样的情景：小的私人银行在甄别个人信息，减少信息不对称方面较大银行有着一定优势。
周好文以广州市中小企业数据做分析，结果表明银企合作关系时间长短对于优惠利率具有正相关，合作时间越长利率越优惠。
新结构经济学认为我国属于具有劳动相对密集，资本较为稀缺的要素禀赋，认为当前存在的中小企业融资难问题主要是由于金融机构的不匹配。
林毅夫认为当前以大银行为主的金融体系，造成了中国中小企业融资难的问题。
张一林认为大银行在甄别软信息方面较之小银行没有比较优势，应该发展中小银行来缓解中小企业融资难问题，而非强迫大银行去服务小企业。
叶德珠等也从新结构金融学角度出发，认为好的银行－企业规模结构的匹配能够促进经济增长。
本文研究对象为货币市场基金发展对商业银行经营效率的影响。
货币市场基金发展状况。
本文研究对象为货币市场基金发展对商业银行经营效率的影响。
货币市场基金发展表现在各个方面，既有其规模的扩大，也有其观念在社会中的普及程度等；
但单纯的绝对规模的扩大并不能明显的说明问题，且商业银行经营效率与国民经济状况是密不可分的。
因此本文选取市场上货币市场基金资产规模总和即其资金加总与GDP的比值。
利用货币市场基金的相对规模来表示货币市场基金发展状况并消除宏观经济增长的趋势影响。
货币市场基金规模较好的代表是基金业协会在其官网研究与统计专栏中披露的公募基金行业数据。
其中有关于货币市场基金基金数量和净值总额的数据，但由于基金业协会只公布了一五年二月以后的相关数据，对于此前的数据无记录。
因此本文选择次优的数据，通过wind数据库查询了二〇一二-二〇二〇年九年间记录的所有的货币市场基金。
对其公布的年报中基金资产总值进行加总所得到的货币市场基金规模。
由于我国货币市场基金的发展与第三方支付，互联网金融等金融数字化的发展密切相关。
许多研究也表明数字金融、金融科技的发展对商业银行的经营效率有较为显著的影响。
汪可和辛睿等研究均表明金融科技对商业银行的全要素生产率有着显著影响。
因此有必要控制住这些因素带来的影响，加入数字金融指数等相关变量来作为宏观层面的控制变量。
数字金融指数参考了多篇文献，选取的北京大学数字金融普惠金融指数第三期。
从其公布的二〇一一-二〇二〇的数据截取二〇一二-二〇二〇的数据，由于其计算所得的均为省际数据，无全国数据。
因此本文为了得到全国的数据，对其以该省当年的金融业增加值占全国金融业增加值的比重作为权重进行加权处理最终得到代表全国的数字金融指数。
隐含了一个假设是地区金融数字化程度与其金融业增加值成正比。
一般来说地区金融业发达的地区其金融业增加值和数字金融指数均会较高。
因此合成的全国数字金融指数一定程度上能代表全国的金融数字化水平。
银行业CR6，用来衡量银行业竞争程度，以六大行的资产占银行业资产比重来衡量。
有学者认为行业竞争可以提升企业效率；陈晓卫银行业竞争程度的提高能够促进银行效率提高。
银行业市场集中度能反映竞争程度，将其作为行业层面的控制变量。银行不良贷款率。
银行主要的收入来源于贷款收入，若不良贷款率较高，直接影响银行的收入。
王珊认为如果银行的资产质量不佳，则不利于银行效率的提高。
此外，不良贷款率不仅反映贷款业务的结果也能够反映贷款业务的风险控制。
银行进行贷款一般会要求贷款对象提供相应的抵质押，针对贷款客户的收入，信誉，偿还能力等进行评估，借贷对象显然应该是能够足额偿还借款的客户。
因此发生不良贷款一方面是借款人经营或收入状况恶化等自身原因。
另一方面也可能是银行为了过度扩张业务而降低了对贷款业务进行风险控制的结果。
因此不良贷款率是一个用来反映银行资产管理和风险控制的一个较好的指标。银行资产规模。
银行规模会从一定程度上影响商业银行的经营效率，说明在我国商业银行的经营中银行规模并未达到最优规模。
银行的规模对于商业银行的经营效率具有较为重要的影响。
因此模型中加入银行资产规模这一变量来控制规模效应带来的经营效率的提高，选取银行每年度的资产总计来衡量银行规模。
资本充足率。资本充足率是银行风险管理最为核心的指标。
从巴塞尔协议一到如今的巴塞尔协议三以及中国银行监管规则的变迁中，资本充足率一直都是重中之重，规则的变动更多的表现在对资本充足率的计算上。
其不仅反映银行风险管理的结果，也能够反映银行的风险文化和银行对于监管政策的反应，是银行经营管理过程中一项极为重要的指标。
许多研究也将其作为对商业银行经营影响方面研究中的重要指标。
数据同样是出自wind数据库。
但是由于政策上二〇一三年前后资本充足率计算方式发生变化，分母新增加了操作风险加权资产。
银行增加了对操作风险的风险管理因此当年使用新方法计算的资本充足率数据均有所下降。
因此本文通过对二〇一三年以后的两种办法的差异进行相应调整，具体做法为：
对于公布了二〇一三后多年的双办法计算的资本充足率，对其做差值计算平均来对其二〇一二年的老办法进行修正。
而某些城农银行仅有二〇一三年的数据，则只通过该一年的差异进行修正。
可能会存在一些偏差，但考虑到经过修正的数据仅一年，且两方法之间的差异不大，因此对整个数据样本影响不大。
商业银行经营效率之间差异较大，最小值为0.536为农商行，最大值为1.666为股份商业银行。
商业银行近些年整体上没有表现出明显的经营效率改进全国性商业银行的效率改进要大于区域性的商业银行。
货币市场基金规模呈现出增长趋势，最小值为二〇一二年数据，最大值为二〇二〇年数据，增长较为迅速，占GDP的比重9年间增长接近10倍。
数字金融指数同货币市场基金规模变动趋势一致，均表现出增长的趋势。
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