一、期货铜走势回顾

3月份铜价先抑后扬收十字星，月底沪铜主力合约收至69200元/吨，月涨幅0.13%，90元。月初铜价持稳运行，紧接着美国硅谷银行光速倒闭点燃银行业危机的导火索，市场恐慌情绪迅速蔓延，并在瑞士信贷暴雷事件后跌落谷底，铜价破位下行最低至66000附近，后续在欧美央行及监管机构的帮助下，市场情绪逐步缓和，铜价开启反弹之路，并回到前期震荡区间。市场再度押注美联储加息放缓，同时，国内库存持续走低，基本面支撑强劲，月末铜价多次冲高，但均在70000一线附近回落，并企稳于69000上方。

图1：沪铜日线走势图

中国电解铜及升贴水走势

3月份现货铜涨1110元，升贴水呈先涨后跌走势。月初下游消费逐渐好转，国内库存由增转降；月中旬期间，铜价因宏观风险急跌至6.6万附近，吸引大批抄底入市，升水一路上涨至春节以来的高位；20日以后，随着进口盈利窗口修复，货源流入增多，并且铜价涨至高位徘徊，下游再度驻足观望；叠加进入一季度尾声，部分贸易商同样进入观望，预计进入四月份后，市场交投重新活跃。

图2：电解铜与升贴水走势

中国低氧铜杆价格变化及杆差监测

再生铜杆方面，3月份维持亏损状态，由于市场消费疲软等因素影响，低氧杆含税售卖竞争为主，期货行情大体维持震荡，不利于铜企扩大经营利润。

图3：低氧杆-无氧杆价差

黄铜棒价格及行业变化

3月份Hpb59-1黄铜棒国标均价49370元/吨，市场成交氛围骤降。据浙江知名铜棒企业反馈，今年三月份在近十几年都是最低迷的时间段，下游出口订单下滑严重，同时国内消费表现疲软，叠加上近期铜价高企，铜棒加工企业大多处于被动备库存阶段；江西铜棒厂三月份遭遇环保检查、各地陆续有所减产，整体产量下滑。预计四月份传统旺季带动有所好转，但是五月份往后将更加冷清。

图4：Hpb59-1国标黄铜棒价格走势

四月铜市行情走势预测

3月沪铜先抑后扬收十字线。欧美突发银行业流动性危机，市场恐慌情绪迅速蔓延，铜价月中破位下行，后续在欧美央行及监管机构的帮助下，银行业危机逐步缓和，同时，该事件倒逼美联储改变货币政策立场，市场押注美联储加息放缓，美元指数走弱带动铜价反弹。当前铜价多次冲高但均有回落，七万一线压力明显。低位则受强劲基本面支撑，在无重大风险事件突发的情况下亦难以跌破。铜价预计保持高位震荡。下周沪铜主力关注6.75-7.05万、伦铜8700-9200美元、废铜关注6.2-6.45万。

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