棕榈期货价格季节性(棕榈期货大幅上涨受益股)

日期： 2023-06-21 23:55:52 浏览：7

有报道称在马来西亚的棕榈园土地上，有大量腐烂的棕榈果，这些棕榈油在早些时候已经成熟，但因为劳工缺乏而没有有效收获形成产量。受此影响，虽然马来西亚已经恢复了正常的降雨量，但棕榈油产量迟迟没有得到有效提高。2021年1-8月马来西亚棕榈油产量1159万吨，较去年同期减产9％。

数据来源：中信建投期货研究

9月16日，外媒道称马来西亚人力资源部官员已经决定特别批准引进32,000名外国工人从事作物业，该部制定了相关的标准作业程序，在吉隆坡国际机场附近还发现了一个随时可容纳2 000名外国工人的外国工人隔离中心，以解决种植业人力短缺问题；此外进一步鼓励马来本国工人培训再就业也是政策选项。

数据来源：MPOB，中信建投期货研究

按2019年MPOB公布的数据显示，马来油棕产业工人共计33.7万人，其中85％以上来自海外，以印尼，孟加拉，印度和缅甸为主，而且其中收割及采集的海外工人占比最大，达到95.3％，全球疫情后多数海外劳工不再能返回马来西亚，而马来本国的底层工人多难以适应高强度的工作且工作积极性不高且离职随意度高，因此目前尚很难通过本国工人补充油棕的采集工作。

数据来源：中信建投期货研究

虽然今年4月马来的相关官员表示马来劳工至少有3.1万人的缺口，而本次3.2万海外工人的特殊审批能基本满足当前缺口，但不过目前马来西亚本国疫情的严峻性仍不容忽视，在此背景下劳工问题的解决更为棘手。部分产业人士称，该政策的实际执行力度可能不及预期：

1、目前外劳是马来新增疫情的主要来源，尤其在砂劳越地区，因此外劳的实际聘用恐仍有限制。

2、马来棕榈树目前的老龄化程度严峻，部分棕榈园复产仍不明显。

3、10月4日是马来西亚学生回校日，线下教育能否正常开学是我们判断政策意义的重要风向标。

在过去的几个月里，棕榈油是油脂上涨的核心驱动，但马印总库存预计回升，棕榈油后市多头驱动可能减弱，令01合约刷新9162的高点变得困难。

劳动力的短缺促成了马棕上半年的同比大幅减产，虽然产业同我们一样质疑该项政策的有效性，但这一政策的边际意义仍旧很大，至少未来马来政府将开始进一步关注劳工不足的问题，并逐步制定相关政策和方案，市场反应表现为多头的集中离场。

我们预计未来进入四季度后，结合劳工和季节性增产的原因，我们预计产量同比减幅将收窄。即便劳工短缺没有得到缓解，11月后产量季节性下滑后棕榈果弃收率下降，将熨平产量季节性。

印尼方面，7月产量环比降幅高达20％，但高频数据跟踪8月产量已出现环比回升。不论是从上半年产量同比增幅，还是从去年的降雨养护情况来看，均不支持印尼产量同比骤降持续。7月产量大降或仅是疫情爆发导致的阶段性问题，随着近期印尼疫情改善，后期产量重回正轨概率较大。按照9？12月产量同比增2％推算，印尼棕榈油库存高点将落在470万吨左右，并不算低的水平。

因此马棕和印棕库存同步走升是相对确定的，8月187万吨的马来库存不是本轮累库的高点，预计至少限制后市价格涨幅，但不确定性依然存在，需继续跟踪高频产量及出口数据随时作修正，我们仍维持植物油高位震荡的看法，且走势强于蛋白粕。